Análisis AbengoaMercado Continuo

Análisis Abengoa 2014

1.- Evolución del negocio: Tras los resultados sostenidos a lo largo de 2014, se puede confirmar que, a pesar del riesgo regulatorio y su exposición al mercado nacional de energía renovable, han sabido adaptarse e incrementar notablemente el EBITDA, obteniendo unos beneficios en torno a un 23,5% superiores al ejercicio anterior.

2.- Opiniones sobre la cotización: en el primer trimestre de 2015 el valor inició una fuerte remontada, revalorizándose en más de un 80%, manteniéndose la cotización en torno a los 3€/acción. Ello es debido a los nuevos contratos que ha firmado, y a la amortización de parte de su deuda, reduciendo su apalancamiento. Al momento de realizar el presente análisis, la acción cotiza a 2,88 € lo que supone un PER basado en los beneficios de 2014 de 19,24x y a un Ke aproximado de 5,20%.

3.- Estimaciones de valoración: A pesar de tratarse de una compañía muy apalancada, el retorno sobre los activos en 2014 ha conseguido ser superior al coste de la deuda, y los resultados tanto de EBITDA como de beneficio, muestran una clara mejora respecto del ejercicio anterior. Como muestra es que se ha pasado de un ROE del 8,32% en 2013 a uno cercano a 9,5% en 2014. Por lo tanto, es previsible que el valor se estabilice entorno a 1,62 €/acción.

4.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dada la tendencia bajista en la que se encuentra actualmente el valor, que es reflejo de la corrección en el riesgo asociado al negocio. En caso de no contar con acciones, convendría esperar a tomar posiciones en el valor, dado que aún no se ha alcanzado suficiente rentabilidad como para compensar el riesgo y recuperarse.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKe
Actuales2,88 €/acción19,24x1,83x9,49%5,20%
Estimados1,62 €/acción9,10x0,93x10,18%10,99%