Análisis ADOLFO DOMÍNGUEZ 2014

1.- Evolución del negocio: Tras un comienzo de ejercicio 2014 en que se conseguía un buen EBITDA rozando los cinco millones de euros, frente a la misma cifra en negativo del ejercicio anterior, y conseguir no entrar en pérdidas, el negocio ha vuelto a estancarse y ha terminado el ejercicio con pérdidas de once millones de euros. A pesar de tener poco endeudamiento, y poder asumir sin problemas sus gastos financieros, el apalancamiento operativo lastra enormemente la compañía, siendo su coste de ventas el 50% sobre sus ingresos, y su margen bruto prácticamente idéntico a sus costes operativos. Y no le va a resultar fácil incrementar ventas en su sector, con fuerte competencia.

2.- Opiniones sobre la cotización: La rentabilidad sobre fondos propios (ROE) es prácticamente nula. Actualmente la compañía cotiza por debajo de la mitad de su valor en libros (PBV=0,43x). Y no tiene visos de mejorar teniendo EBITDA Y Beneficios en negativo. Interesaría más liquidar la compañía.

3.- Estimaciones de valoración: El valor actual de la compañía (3,95€/acción) está por encima de la capacidad de crear valor de la empresa. A nuestro criterio, dado que sus activos corrientes son mayores que su deuda total, consistiendo el fondo de maniobra, y una vez restada también la deuda a largo, en 17,5 millones, convendría liquidar la compañía. Su valor sería inferior a dos euros por acción.

4.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la compañía cotiza ahora por encima de su valor de mercado real que podría llegar a tener. En caso de no contar con acciones, convendría no tomar posiciones, es una compañía que destruye valor.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales3,95 €/acción--x0,43x0,00%6,80%0,00%
Estimados1,88 €/acción--x0,20x0,00%6,67%0,00%