Análisis APERAM 2014

1.- Descripción de la compañía: Aperam es un operador mundial del sector de acero inoxidable, aceros eléctricos y aceros especiales, presente en más de 30 países. Su actividad se estructura en tres divisiones: Acero Inoxidable y Aceros Eléctricos; Servicios y Soluciones; Aleaciones y Productos Especiales.

2.- Evolución del negocio: Tras unos resultados negativos en el ejercicio de 2013, ha conseguido obtener beneficios en 2014, basados en un incremento más que notable del EBITDA.

3.- Opiniones sobre la cotización: Al tratarse de una empresa acerera, la compañía depende mucho de la situación económica general. Por la crisis, sufrió una caída profunda en su salida a bolsa en 2011, pasando de 30 a 10 euros por acción, en donde se ha mantenido hasta principios de 2014. A lo largo de 2014, como expectativas del inicio de la recuperación económica, el valor ha ido recuperando posiciones, aproximándose a los 30 citados. Luego en 2014 ha intentado en varias ocasiones batir el precio de 40€. No obstante, puede que las expectativas hayan rebasado lo razonable. La compañía cotiza hoy a 33,33€ lo que basándonos en los resultados de 2014, hacen ver unos criterios demasiado relajados, tales como un per próximo a 30 y un Ke por debajo de 3,5%. Sin poner en cuestión que a partir de ahora la economía crecerá, y que Aperam ha hecho bien su trabajo, conviene no dejarse llevar por un excesivo optimismo.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía es una especialista en acero inoxidable, y eso la hace menos sensible al ciclo económico, a diferencia de otras de su sector. No obstante, y a pesar de que los resultados vienen siendo positivos, convendría ser cautos respecto de lo que podría pasar a medio plazo, toda vez que aún no se ha salido del todo de la crisis económica. Un valor razonable que le asignamos al valor sería el de su cotización actual; creemos que a día de hoy la cotización refleja objetivamente las expectativas del negocio, sin que quepa más incremento sobre el valor.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, pues actualmente la acción se encuentra en precio, descartando una caída importante. En caso de no contar con acciones, podría plantearse entrar en el valor si cotizara entre 25 y 30 euros, teniendo en cuenta la situación macroeconómica.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales33,33 €/acción29,40x1,08x3,69%3,40%0,04%
Estimados33,63 €/acción21,51x1,05x4,91%4,65%0,05%