Análisis Banco SabadellMercado Continuo

Análisis Banco Sabadell 2014

 

1.- Descripción de la compañía: Banco Sabadell encabeza el cuarto grupo bancario de España por volumen de activos. El grupo abarca todo el negocio financiero orientándolo hacia las empresas, los profesionales y los particulares de renta media y media-alta. La red comercial del grupo supera las 1.800 oficinas, lo que le permite estar presente en toda España y en las más importantes plazas financieras internacionales.

2.- Evolución del negocio: Tras apuntalar sus ratios de solvencia, y centrar sus ingresos en el incremento de cobros por comisiones, la entidad ha mejorado notablemente sus números, consiguiendo incrementar su resultado operativo y casi triplicar sus beneficios. Actualmente se propone la absorción del banco británico TSB, lo cual supondría diversificar su negocio a un mercado importante y de elevada rentabilidad.

3.- Opiniones sobre la cotización: la acción lleva registrando una elevada volatilidad los últimos meses, y la próxima ampliación de capital con motivo de la OPA sobre TSB va a impactar aún más si cabe por el efecto dilución de la misma. No obstante, la acción ha tomado una senda alcista, reforzada por los últimos resultados de la compañía, y es de prever que, pese a que la acción disminuya su cotización una vez circulen los nuevos títulos emitidos, a entorno a 2€ (actualmente cotiza a 2,33), es de prever como digo que retome la senda alcista de una manera sostenida, si llega a buen puerto la OPA.

4.- Estimaciones de valoración: Teniendo en cuenta la notable mejora de resultados en los últimos ejercicios, y anticipando el impacto positivo en las cuentas que supondría la incorporación al negocio del banco británico, opinamos que la acción debe iniciar una senda alcista sostenida, hasta llegar a alcanzar los cuatro euros por título. En esos niveles cotizaba hace cinco años.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, pues la ampliación de capital disminuye la cuota de participación, y conviene aprovechar la eventual caída de la cotización debida a la misma, para beneficiarse de precios más baratos. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, pues la estrategia de negocio está tomando un rumbo adecuado, que presumiblemente aumente el volumen de beneficio, y cree valor para la compañía.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKe
Actuales2,33 €/acción25x0,95x3,77%3,96%
Estimados4 €/acción17x1,65x8,83%5,61%