Análisis BAYER 2014

 

1.- Descripción de la compañía: Fundada en 1863, Bayer es una empresa multinacional con competencias clave en los ámbitos de la salud, la nutrición y los materiales de altas prestaciones. El Grupo concentra sus actividades en tres sociedades operativas que actúan con gran autonomía: HealthCare, CropScience y MaterialScience. Las tres suponen el acceso a importantes mercados mundiales en crecimiento. En calidad de empresa, reiteran su aspiración a sentar estándares en ámbitos basados en la investigación, ya que las innovaciones crean la base sobre la que se asientan la competitividad y el crecimiento y, con ello, el éxito de la empresa en el futuro.

2.- Evolución del negocio: Las ventas de la compañía, han mantenido un nivel normal, propio de su situación consolidada en el sector. Cabría destacar el importante apalancamiento financiero contraído en 2014 (la deuda aumentó un 142% respecto del año anterior) pasando de los nueve mil a los casi 22 mil millones de euros. Según la información facilitada por Bayer, pretenden invertir cuatro mil millones en I+D e incrementar su negocio en Latam. No obstante nos parece excesivo el endeudamiento incurrido. De cara al próximo ejercicio cabe destacar la reciente aprobación en España para la comercialización de su nuevo medicamento anticancerígeno el “Stivarga”.

3.- Opiniones sobre la cotización: Desde enero de 2012, la acción de Bayer ha seguido una importante tendencia alcista, llegando casi a triplicarse su valor de cotización de 50 € a 145 €, siendo el mayor período de crecimiento los primeros meses de 2015, desde que rebasó los cien euros por acción a finales de 2014. No obstante, parece que el recorrido alcista muestra signos de agotamiento, y no parece que vaya a seguir creciendo mucho más. (Actualmente cotiza a 134,60 €).

4.- Estimaciones de valoración: La compañía goza de unas ventas recurrentes con un incremento anual constante, lo que refleja un negocio sólido y rentable a largo plazo. No obstante, el tremendo crecimiento en la revalorización de la acción ha podido deberse más que nada al fuerte endeudamiento contraído en 2014, con lo que deberíamos pensar que la actual cotización no se debe tanto a la estructura del negocio, como al apalancamiento. Consideramos que el valor actual puede mantenerse, pero no vemos que tenga margen de un mayor recorrido alcista. Fijamos como un valor razonable de la compañía, teniendo en cuenta la solidez de sus ventas, el de 132,77€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, pues la compañía seguirá manteniendo su valor, pero de momento ha llegado al máximo de su crecimiento. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición dado que ya no queda margen para seguir revalorizándose, y únicamente merecería la pena entrar en el valor en caso de que se produjera una caída eventual en la cotización del valor, con miras a tener un valor estable, pero sin potencial de crecimiento.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKe
Actuales134,60 €/acción25,11x5,16x20,54%3,98%
Estimados132,77 €/acción23,05x4,22x18,31%4,34%