Análisis BODEGAS RIOJANAS 2014

1.- Descripción de la compañía: Bodegas Riojanas es una empresa dedicada a la elaboración y comercialización de vinos de calidad, de Crianza, Reserva y Gran Reserva, dentro de la Denominación de Origen Calificada Rioja. El crecimiento constante les ha llevado a adoptar distintos planes de  inversión dirigidos a mejorar y perfeccionar sus sistemas de elaboración, crianza y envejecimiento de los vinos. Cabe destacar la creciente internacionalización, con el desarrollo de la sociedad Bodegas Riojanas USA Corporation, así como oficinas comerciales con personal propio en Reino Unido, México, Alemania y China.

2.- Evolución del negocio: En principio ha tenido una evolución normal y positiva, al conseguir incrementar el beneficio en un 7,5%; no obstante, llama la atención el hecho de que no haya reducido su apalancamiento (deuda 13 veces EBITDA),  porque la compañía ha realizado importantes adquisiciones de otras entidades del sector, mientras que el ministerio ha reducido notablemente las subvenciones. Podrían equivocarse confiando en un incremento de ventas que pudiera resultar insuficiente para hacer frente a su estructura financiera.  El negocio crece, pero es vulnerable.

3.- Opiniones sobre la cotización: La cotización de la compañía ha ido cayendo en los últimos años desde los 6€/acción hasta los 4€/acción, de manera continuada. Pensamos que ya ha tocado suelo y que no va a seguir cayendo la cotización, porque la compañía afronta un período de crecimiento con la recuperación de su mercado. Ahora bien, tampoco esperamos grandes repuntes, pues como hemos indicado, la compañía presenta una importante carga financiera.

4.- Estimaciones de valoración: Dados los buenos resultados presentados, es de esperar que se detenga la senda bajista que lleva arrastrando el valor los últimos años. Aunque tampoco consideramos que esté infravalorada. Pensamos que actualmente la cotización está en precio.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, pues la acción no va a seguir cayendo, y ofrece la perspectiva de un incremento en el beneficio y en la rentabilidad por dividendo. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, pues la acción actualmente está en precio.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales4,03 €/acción24,47x0,88x3,59%4,09%2,73%
Estimados4,77 €/acción17,73x1,03x5,81%5,64%3,76%