Análisis CAF 2014

1.- Descripción de la compañía: Es uno de los principales referentes mundiales en el diseño, fabricación, mantenimiento y suministro de trenes para la industria ferroviaria. La compañía cuenta con centros productivos en España, e instalaciones industriales en Estados Unidos, Francia, México y Brasil. El constante ritmo de crecimiento internacional ha incrementado notablemente su cuota de mercado en el exterior, con presencia  en 25 países de los cinco continentes. La empresa mantiene su carácter eminentemente exportador y destina el 80% de su actividad al exterior.

2.- Evolución del negocio: Tras una destacable caída en los resultados de 2014, respecto a los de 2013, en el primer semestre de 2015, el importe neto de la cifra de negocio se situó en 660 millones de euros, con un descenso de 77 millones si lo comparamos con el mismo periodo del anterior ejercicio, lo que significa un 10,4% menos. Por el contrario, El margen EBITDA creció un 4% al pasar de los 91,4 millones de euros obtenidos en 2014 a los 95,3 que se registraron en la primera mitad del presente ejercicio. Es de prever que mejore moderadamente los resultados de 2014, aunque sin conseguir recuperar los de 2013.

3.- Opiniones sobre la cotización: el mercado parece dudar entre si CAF será capaz de volver a las cifras de 2013, o finalmente el ejercicio 2015 será peor que 2014. Así desde finales de 2014, la cotización ha oscilado entre los 250 y los 350€/acción, manteniéndose la mayor parte por debajo de los 300€. Actualmente parece que se inicia una recuperación en el valor, con el fin de romper ese techo.

4.- Estimaciones de valoración: Consideramos que actualmente la compañía, tras las oscilaciones en su cotización a lo largo del año, está en valor. A la espera de comprobar los resultados finales de 2015, que creemos deberían ser algo mejores que los de 2014, podemos estimar que la compañía podría llegar a valer 300€/acción, con una cotización que fuera de una vez y media su valor en libros. Así que de confirmarse nuestras expectativas, debería subir su cotización. Pero actualmente cotiza en valor, estimando que los resultados de 2015 no mejoren los de 2014, ni se alcance en el medio plazo los de 2013.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, pues la acción sigue aún en un período de volatilidad, pero que debería estabilizarse a medio plazo. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, pues la acción actualmente está en precio.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales267,10 €/acción15,34x1,35x8,82%6,52%4,26%
Estimados270,91 €/acción15,56x1,37x8,82%6,43%4,20%