Análisis CodereMercado Continuo

Análisis CODERE 2S 2014

1.- Descripción de la compañía: Multinacional española, referente en el sector del juego privado en Europa (España e Italia) y Latinoamérica, y gestiona 51.127 terminales de juego, 171 salas de juego, 1.670 puntos de apuestas y 2 hipódromos.

2.- Evolución del negocio: En septiembre del año pasado y después de prolongar hasta en 14 ocasiones el periodo de negociación, Codere alcanzó un acuerdo para la reestructuración de su capital y su deuda. Según este acuerdo, los acreedores tomarán un 97,78% del capital y la participación de los accionistas actuales se verá reducida al 2,22%. Además el contrato para suministrar liquidez firmado con Banco Madrid dejaba de tener efecto por la liquidación de la entidad bancaria.

3.- Opiniones sobre la cotización: Los pésimos resultados han llevado a que la cotización de la compañía haya llevado una marcada senda bajista, cayendo en su cotización hasta comienzos de 2015, cuando se produce una fuerte corrección al alza, fruto únicamente del acuerdo alcanzado con sus acreedores que evitó la liquidación de la sociedad, y los rumores de una OPA de exclusión.

4.- Estimaciones de valoración: Una compañía con fondos propios negativos, que incurre en pérdidas año tras año, y que tiene un fuerte endeudamiento al cual no puede hacer frente, por carecer de liquidez suficiente, no merece mayor calificación que valer cero absoluto. Únicamente el hecho incierto de que se produzca efectivamente la OPA de exclusión, de la cual no hay aún una oferta en firme, tras la reestructuración en su capital que pasará a manos de sus acreedores; puede dar algo de valor teórico a la acción. Por eso en nuestra estimación ponemos un valor de 1,60€/acción. Pero en realidad no vale absolutamente nada.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, pues la acción ha tenido un giro al alza en bolsa por los motivos antes comentados, y hay que deshacer posiciones con carácter de urgencia. En caso de no contar con acciones, ni siquiera hay que contar con que Codere forme parte del mercado continuo. No hay que entrar en una acción que no vale nada y que va a dejar de cotizar.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales1,15 €/acción--x--x0,00%8,29%0,00%
Estimados1,60 €/acción25,39x--x0,00%3,94%0,00%