Análisis COLONIAL 2014

1.- Descripción de la compañía: Inmobiliaria Colonial se configura como uno de los principales operadores en el Mercado inmobiliario español y europeo. El Grupo aglutina una cartera inmobiliaria valorada en más de  5.582 millones de euros, con una clara vocación patrimonialista centrada en la explotación y desarrollo de edificios para alquiler, que supone la estrategia central de la compañía. En la actualidad, la compañía posee una destacada presencia en el negocio de alquiler de oficinas de calidad en las zonas “prime” de los mercados de París, Madrid y Barcelona.

2.- Evolución del negocio: Inmobiliaria Colonial cerró el año pasado con un beneficio neto de 492 millones de euros, frente a los 547 millones que perdió en 2013. La mejora de los resultados se debió a la revalorización de sus activos y a la desconsolidación de Asentia, la filial que controlaba el negocio de suelo y promotor. La inmobiliaria ha cerrado la primera mitad de 2015 con unas ganancias de 202 millones de euros. En este semestre las cuentas han recogido la revalorización en 348 millones de los activos de la compañía. Colonial asegura que el valor de sus activos ha aumentado un 21 % en doce meses. En los últimos meses, el grupo Colonial ha invertido en torno a 400 millones de euros en compras de activos.

3.- Opiniones sobre la cotización: Tras la reestructuración de la deuda y la ampliación de capital, el año pasado la acción pasó a cotizar de 2,39€ a 0,56€/acción. Desde entonces y a lo largo de la primera mitad de 2015 la acción ha venido manteniendo una cotización bastante plana, con una ligerísima tendencia al alza. El valor capitaliza con bastante descuento, debido a la carga de la deuda. El 27 de Mayo Colonial emite deuda después de haber recibido de forma provisional la calificación crediticia dentro del grado de inversión por parte de Standard & Poor’s, para destinar el importe neto de la emisión a amortizar anticipadamente y de manera íntegra el préstamo sindicado actualmente existente. El valor podría estar en un arranque de tendencia al alza, al haber reducido los costes financieros.

4.- Estimaciones de valoración: Consideramos que la acción cotiza actualmente con un fuerte descuento, debido a su anterior apalancamiento, y debería considerarse un Coste de capital bastante inferior, más ajustado a la situación actual de la compañía, que conllevaría una revalorización de su cotización, hasta conseguir alcanzar y superar el euro y medio por acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, pues la acción sigue aún en un período de cotización lateral, pero que debería revalorizarse a corto plazo. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, pues la acción debería revalorizarse en el corto plazo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales0,67 €/acción4,34x2,29x52,85%23,03%2,31%
Estimados1,66 €/acción13,04x3,84x29,47%7,67%0,77%