Análisis Corporación Financiera AlbaMercado Continuo

Análisis CORPORACIÓN ALBA 2S 2014

1.- Descripción de la compañía: Corporación Financiera Alba (“Alba”) es un holding de inversiones creado en 1986. La sociedad forma parte del Grupo March, uno de los principales grupos privados empresariales y financieros españoles de capital familiar en el que, adicionalmente, se integran Banca March y la Fundación Juan March.

2.- Evolución del negocio: En 2014 ganó un 6,3 % más que en 2013, hasta 241,3 millones, debido principalmente a las plusvalías obtenidas con la venta de una participación del 2,42 % en ACS y a pesar de las pérdidas registradas en el último trimestre del año. Los ingresos por participación en beneficios netos de sus sociedades participadas han ascendido a 148,6 millones de euros, un 1,3 % menos que los del año anterior. En 2015 ha obtenido un beneficio de 137,6 millones de euros en el primer trimestre, un 78,2% más que en el mismo periodo del año anterior, principalmente debido a las plusvalías obtenidas en las ventas de un 1,47% de ACS y de un 3,1% de Acerinox.

3.- Opiniones sobre la cotización: La sociedad holding cotiza con un importante descuento respecto del valor de mercado de sus participadas, en concreto más de un 35%. Pudiera deberse al relevo generacional producido en la directiva del Grupo March, pero desde luego que no tiene mucho fundamento por los resultados que muestra la compañía, teniendo en cuenta además que estamos iniciando la recuperación de la economía, y sus inversiones se revaloricen a medio plazo.

4.- Estimaciones de valoración: consideramos que actualmente la compañía se muestra bastante infravalorada; y que al tratarse de una sociedad holding, sirve de vehículo inversor con el que diversificar riesgos financiero, lo que posibilita valorarla con un coste de capital algo inferior al general de la bolsa. Es por ello que aplicaríamos un Ke de aproximadamente la mitad del que actualmente considera el mercado, lo que nos llevaría a incrementar en diez euros el valor actual de la acción, que cotiza a 42€.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, pues la acción está bastante infravalorada y muy barata respecto del potencial de revalorización que tiene. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR por las mismas razones expuestas.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales42,00 €/acción10,15x0,86x8,51%9,86%2,38%
Estimados52,98 €/acción23,66x1,02x4,32%4,23%1,02%