Análisis DEOLEO 2014

1.- Descripción de la compañía: Deoleo es un grupo de alimentación multinacional enfocado en el aceite de oliva, también comercializa productos relacionados como aceite de semillas, vinagres y salsas. Deoleo cuenta con las mejores y más vendidas marcas de aceite de oliva del mundo, destacando las marcas líderes italianas; Bertolli y Carapelli y españolas; Carbonell y Koipe. Una de cada cinco botellas de aceite de oliva consumido en el mundo es de Deoleo.

2.- Evolución del negocio: La compañía registró unas pérdidas netas de 15,5 millones de euros en el primer semestre del año, lo que representa un 39,1% menos que en el mismo periodo de 2014, según los datos publicados este lunes por la compañía. En línea con esta reducción de las pérdidas, la compañía registró un incremento del 14,9% en las ventas, que alcanzaron 410,2 millones de euros. Por el contrario, el beneficio bruto (Ebitda) de la compañía se redujo a casi la mitad, hasta 23 millones de euros, un 44,2% menos.

3.- Opiniones sobre la cotización: Sus acciones se han llegado a desplomar un 8,5%, hasta los 0,32 euros, mínimos de los últimos dos años. Solo en lo que va de mes; y tras presentar sus resultados del primer semestre, los títulos de la compañía se han depreciado un 18%. En lo que va de 2015 sus títulos se han depreciado casi un 15%, una caída que contrasta con el repunte del 6% del Ibex 35. Según Deoleo, los elevados precios en origen; que subieron un 60% en tasa interanual, y la imposibilidad de trasladar el incremento de forma inmediata al consumidor explicaron esta caída.

4.- Estimaciones de valoración: En los últimos cuatro años la acción ha estado cotizando por debajo de su valor en libros, debido a flojos resultados, que son consecuencia, no sólo del encarecimiento de la materia prima (aceite de oliva) sino de una sobredimensionada estructura de costes, que hacen que la compañía tenga un fuerte apalancamiento operativo. La compañía es muy dependiente del volumen de ventas, y consideramos acertada la valoración del mercado, llegando a poner como suelo de precio el de 0,28€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER la posición, dado que actualmente la acción sufre un importante castigo, pero su valor en libros es mayor, y la posición de la compañía en el mercado hace pensar que en caso de OPA de exclusión por parte de su socio mayoritario (el fondo CVC) el precio ofrecido sería mayor. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, pues la compañía no ofrece expectativas de poder mejorar sus resultados a medio plazo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYield
Actuales0,32 €/acción--x0,58x0,00%5,76%0,00%
Estimados0,28 €/acción--x0,57x0,00%5,84%0,00%