Análisis ENAGÁS 2014

1.- Descripción de la compañía: Enagás es el Gestor Técnico del Sistema Gasista español y la principal compañía de transporte de gas natural en España. Cuenta con cerca de 11.000 Km. de gasoductos por todo el territorio español, tres almacenamientos subterráneos ubicados Huesca, Vizcaya y Guadalajara, y cuatro plantas de regasificación: Barcelona, Huelva, Cartagena y Gijón. Además, es propietaria del 40% de la Planta de Regasificación de Bilbao.

2.- Evolución del negocio: La empresa gestora de la red gasista de España, ha cerrado los nueve primeros meses del año con un beneficio de 312,7 millones de euros, un 1,5% superior al de un año antes. La compañía ha indicado en la presentación de sus resultados que estima que la demanda de gas natural crezca entre el 4% y el 6% en el conjunto del ejercicio, lo que supondrá la primera subida de este indicador desde el comienzo de la crisis en 2008. Más del 80% de su deuda está firmada a tipo fijo, lo que blinda a la compañía frente a cualquier turbulencia en los mercados y la deja bien situada para el escenario de subida de tipos que se prevé a medio plazo.

3.- Opiniones sobre la cotización: Dentro de su histórica tendencia sostenidamente alcista, a lo largo del año 2015 el valor ha titubeado, rompiendo en varias ocasiones el techo de los 28€/acción; intención que parece haber retomado, y que muy probablemente se consiga, pasando a ser los 28€ un nuevo suelo.

4.- Estimaciones de valoración: El presidente de Enagás considera que la demanda de gas en España, al igual que en Europa, irá subiendo en los próximos años, aunque «en poca cantidad». Además, ha destacado que la compañía trabaja en el desarrollo del «bunkering» (suministro de combustible a los barcos) y que en su planta en Euskadi ya se han hecho pruebas técnicas para abrirse a este nuevo negocio. El incremento del beneficio para 2015 se estima entorno al 2,5%, y es de prever que continúe así. Por todo ello, consideramos que la cotización de la compañía debe seguir su tendencia alcista y estimamos un valor de 28,84€/acción con miras a batir los 30€ a medio plazo.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: en caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, dado que la compañía va a seguir revalorizándose, aunque ya está muy próxima a su precio objetivo. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, pues la compañía sigue su tendencia alcista, y podría no haber otra oportunidad a medio plazo de que esté por debajo de su precio objetivo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales27,50 €/acción16,15x3,62x22,44%6,19%4,68%0,86x
Estimados28,84 €/acción16,51x3,60x21,81%6,06%4,58%1,12x