Análisis EUROPAC 2014

1.- Descripción de la compañía: Europac (Papeles y Cartones de Europa, SA) es un compañía presente en todos los sectores de la industria del papel y el cartón para embalaje, desde la gestión integral de residuos y la explotación forestal como fuente de las materias primas necesarias para la fabricación de papeles reciclado y kraftliner en sus plantas de España, Francia y Portugal, hasta la producción de plancha de cartón y cajas como producto final.

2.- Evolución del negocio: El grupo papelero ha obtenido un beneficio neto de 11,9 millones de euros en la primera mitad del año, un 19,1% más que en el mismo periodo de 2014. Europac ha destacado que tanto el Ebitda consolidado como el Ebit (resultado empresarial antes de intereses e impuestos) han registrado crecimientos de manera consecutiva los cuatro últimos trimestres.

3.- Opiniones sobre la cotización: El valor tuvo una tendencia ascendente desde los mínimos por debajo de los dos euros registrados en 2012, pero tras llegar a los casi seis euros ha sufrido una importante corrección en 2015, a pesar de los buenos resultados presentados. La cotización se muestra dubitativa ante las perspectivas del negocio papelero dentro de la economía. Aunque mejore a 2014, es probable que no supere los resultados de 2013, y por tanto, seguirá una tendencia lateral en las próximas jornadas.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía mejora parcialmente sus resultados y su posición financiera, pero no termina de reorientar la gestión de su negocio frente a las dudas que ofrece el negocio del papel en la actual economía digital a largo plazo. Fijamos su valor objetivo en poco más de 4,20€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la compañía se ha venido revalorizando mucho en los últimos años, y actualmente cotiza por encima de su valor objetivo. Convendría aprovechar las plusvalías generadas. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, por las mismas razones expuestas, la compañía está cara y su recorrido alcista no debería dar más de sí a medio plazo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales5,17 €/acción18,78x1,47x7,84%5,32%2,95%0,98x
Estimados4,23 €/acción15,99x1,16x7,28%6,25%3,46%1,27x