Análisis FLUIDRA 2014

1.- Descripción de la compañía: Fluidra es un grupo multinacional español dedicado al desarrollo de aplicaciones para el uso sostenible del agua. El Grupo se especializa en soluciones para la piscina/wellness,  el riego, el tratamiento de aguas,  y la conducción de fluidos, y se dirige a cuatro segmentos de mercado: Residencial, Comercial (instalaciones de uso público), Agrícola e Industrial.

2.- Evolución del negocio: La multinacional española de piscinas y uso sostenible del agua Fluidra ganó 16,2 millones de euros entre enero y septiembre, un 13% más que en el mismo periodo de 2014, con unas ventas de 509 millones (+6,5%) y un EBITDA de 65,8 (+3,9%). Asimismo, la adquisición del líder sudafricano de piscinas Waterlinx con efecto contable desde el 1 de agosto 8ha aportado cinco millones en ventas hasta septiembre) hace prever un buen desarrollo del negocio de Fluidra el cuarto trimestre, cuando se suele resentir porque es invierno en el hemisferio norte.

3.- Opiniones sobre la cotización: En los dos últimos años, se ha intentado batir en casi tres ocasiones el techo de 3,5€/acción, pero siempre se ha terminado volviendo a caer. A lo largo de 2015, desde que se rebasara por última vez esa cotización, el valor se ha mantenido siempre por debajo de 3,25€. Por los últimos resultados, consideramos que la acción podría revalorizarse, no obstante creemos que eso ya lo descuenta el mercado. Así pues, consideramos que se puede llegar batir el techo de 3,25€; Pero llegando como máximo a los 3,30€.

4.- Estimaciones de valoración: Es una compañía bien diversificada, que incrementa periódicamente sus resultados, pero que tiene un elevado apalancamiento operativo. Es decir, que necesita crecer para no hundirse, o mejorar su eficiencia. Por ello consideramos que actualmente la acción está en precio, dado que aunque sea algo cara en función de los resultados históricos, el mercado ya descuenta las mejoras en los resultados previstas de cara a los próximos períodos.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la compañía no va a revalorizarse mucho y tampoco va a incrementar su rentabilidad, ni crecer en demasía. Está en su tope. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, porque la acción está en precio y no se va a revalorizar, además que necesita destinar fondos a autofinanciarse, lo que resta rentabilidad a sus accionistas.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales3,18 €53,84x1,20x2,22%1,86%0,30%0,46x
Estimados3,32 €17,34x1,23x7,09%5,77%0,94%1,30x