Análisis GAMMercado Continuo

Análisis GAM 2S 2014

1.- Descripción de la compañía: Es una Compañía multinacional especializada en servicios de alquiler, mantenimiento y venta de maquinaria a una gran variedad de sectores tales como la obra civil e infraestructuras; el mantenimiento industrial y de vías; logística; energético y de medio ambiente; explotaciones portuarias; «handling» en aeropuertos; limpieza de bosques y playas; la organización de eventos, etc. Cuenta con una plantilla media de 1.200 profesionales distribuidos en un total de 14 países de Europa, Latinoamérica, Norte de África y Oriente Medio y un parque de maquinaria superior a las 20.000 unidades.

2.- Evolución del negocio: La compañía fue afectada terriblemente por el impacto de la crisis en el sector de la construcción, y ha estado sorteando el concurso de acreedores, consiguiendo un principio de acuerdo con la banca para una quita de deuda y conversión de los acreedores financieros en socios capitalistas. En este ejercicio ha ido reduciendo las pérdidas, pero sigue sin conseguir beneficios, y las tensiones de tesorería son importantes. Nada parece apuntar a que vaya a mejorar sus resultados a medio plazo.

3.- Opiniones sobre la cotización: Tras el descalabro en 2011 y caer de los 2€ a los 50 céntimos por acción, los últimos ejercicios ha seguido una tendencia paulatina a la baja, rompiendo varias veces el suelo de los 0,25€ y dejando entrever a lo largo de 2015 que no va a volver a remontar por encima de los 0,50€. Es muy probable que los 0,25€ acaben convirtiéndose en un nuevo techo, y que tienda a romper el suelo de los 0,20€/acción.

4.- Estimaciones de valoración: Por mucho que la banca pretenda rescatar a esta compañía, lo cierto es que no vale nada. No puede hacer frente ni siquiera al pago de intereses, sus activos no cubren la deuda y tiene fondos propios negativos y apenas tesorería. La compañía está quebrada. Además su rentabilidad es nula. Su valor intrínseco es cero.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, da igual la pérdida a la que se exponga, mejor salvar algo antes de quedarse sin nada. Además del impacto disolutivo de la ampliación de capital que se va a realizar otra vez. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, por barato que esté, dado que la reestructuración necesaria va a requerir una operación acordeón, con lo que las acciones antiguas pasarán a valer cero, y habría que aportar fondos adicionales.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales0,25 €--x--x0,00%7,87%0,00%0,02x
Estimados0,20 €--x--x0,00%7,66%0,00%0,09x