Análisis HispaniaMercado Continuo

Análisis HISPANIA 3T 2015

1.- Descripción de la compañía: Hispania Activos Inmobiliarios S.A. (HIS) es una sociedad española de nueva creación que cotiza en las Bolsas de Valores españolas y en el Mercado Continuo desde el 14 de Marzo de 2014. La estrategia de la compañía consiste en la adquisición y gestión de activos inmobiliarios de calidad en España, principalmente residencial, oficinas y hoteles, buscando maximizar los retornos de los accionistas a través de la generación de rentas y la revalorización de los activos.

2.- Evolución del negocio: Desde su salida a bolsa, Hispania ha invertido en 32 activos, que suman un valor bruto consolidad de 710 millones de euros. La sociedad cotizada de inversión inmobiliaria (socimi) controlada por el gestor de fondos Azora Hispania Activos Inmobiliarios obtuvo un beneficio de 10,7 millones de euros en el primer semestre del año, con lo que multiplicó por 29 las ganancias del mismo periodo de 2014 (0,4 millones).

3.- Opiniones sobre la cotización: A lo largo de todo 2015, emprendió una senda alcista en su cotización, desde los 10 euros iniciales, hasta llegar a los 15€/acción en agosto, y a partir de entonces, comenzó una fase de corrección, hasta llegar a los actuales 12€. Es bastante probable que continúe su senda bajista.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía en principio tiene unos buenos resultados y poco endeudamiento, lo que llevaría a pensar en una elevada rentabilidad potencial. Sin embargo hay que fijarse en su cuenta de resultados. Apenas tiene ingresos por alquileres y plusvalías de ventas, y cubre sus gastos operativos con unos ingresos ficticios respaldados en revalorizaciones latentes de su activo. Aparte de eso, ofrece un ROE bajísimo, para lo que debería suponer su negocio. Al menos tiene poca deuda, cubierta por su tesorería. Por todo ello, consideramos que la compañía debería valer poco más que sus fondos propios, esto es, su valor de liquidación. Aproximadamente la mitad del valor de su cotización actual.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la acción está muy sobrevalorada. En caso de no contar con acciones, convendría no entrar en el valor, dado que no ofrece unos resultados de liquidez creíbles que respalden las expectativas forjadas entorno a su maquillaje contable.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales12,35 €61,91x1,91x3,08%1,62%0,00%1,00x
Estimados6,68 €31,95x1,00x3,13%3,13%2,50%1,00x