Análisis IBERPAPEL 2015

1.- Descripción de la compañía: Iberpapel es uno de los principales actores del mercado del papel de impresión y escritura en España; se dedica a la fabricación de pasta de celulosa y papel, y está presente en Europa, Sudamérica y el norte de África. Participa directamente en el conjunto de áreas que conforman el proceso de fabricación del papel: actividad forestal, disponiendo de 25.022 hectáreas de terreno; fabricación de fibra de celulosa, con una capacidad de 185.000 toneladas anuales; producción y comercialización de papel, con una capacidad de 250.000 toneladas al año; y generación de energía eléctrica de 60 MWh.

2.- Evolución del negocio: Iberpapel ganó 10,2 millones en los nueve primeros meses del año, el 67% más que en el mismo periodo del año anterior apoyada en un incremento de los ingresos y la mejora de la eficiencia de su planta de producción. El resultado bruto de explotación (EBITDA) del grupo se situó en los 20,8 millones de euros, lo que supone un incremento del 23,4 %. Las ventas de papel crecieron un 4,7 % hasta los 133,3 millones. Por su parte, la venta de electricidad se incrementó un 26 % hasta los 28,2 millones de euros, mientras que la venta de madera se multiplicó por más de 4,5 hasta los 4,7 millones de euros.

3.- Opiniones sobre la cotización: Desde mediados de 2014, la cotización ha venido manteniendo una tendencia de crecimiento sostenida, y desde que batió definitivamente los 16€/acción, ha atacado en repetidas ocasiones los 17€, los cuales ha batido diversas veces. Podríamos tomar como soporte los 16,50€ y considerar que en próximas jornadas romperá definitivamente la resistencia de los 17,50€, para seguir creciendo de manera sostenida.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía se encuentra cara en términos de PER y arroja una baja rentabilidad sobre fondos propios (ROE). Paralelamente goza de una excelente solvencia y dispone de un exceso de tesorería, que podría emplear en recomprar acciones y repartir dividendos extraordinarios. En cualquier caso el crecimiento en sus resultados es sostenido y seguirá incrementándose su valor. Estimamos que podría llegar a rozar los 23€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, dado que la acción va a seguir revalorizándose. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, dado que la rentabilidad potencial es muy alta.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales16,56 €20,44x0,94x4,58%4,89%2,11%5,58x
Estimados22,86 €18,78x1,26x6,70%5,33%2,30%10,22x