Análisis INDITEX 2015

1.- Descripción de la compañía: Inditex es uno de los principales distribuidores de moda del mundo, con ocho formatos comerciales (Zara, Pull & Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe). El Grupo comprende las diferentes actividades que conforman el negocio del diseño, la fabricación y la distribución textil. Sus tiendas, ubicadas siempre en emplazamientos privilegiados, están presentes en más de 400 ciudades en los cinco continentes.

2.- Evolución del negocio: Inditex logra un beneficio neto de 2.020 millones de euros en los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal, un 20% más que el año anterior. Las ventas han aumentado un 16%, hasta los 14.744 millones, y el EBITDA ha crecido un 18%, alcanzando los 3.328 millones de euros. A finales del tercer trimestre, Inditex contaba con más de 6.900 tiendas repartidas por 88 países de todo el mundo. Su principal mercado sigue siendo España, con 1.824 tiendas; seguido por China, con 514 tiendas; y Rusia, con 465.

3.- Opiniones sobre la cotización: En primer lugar hay que tener en cuenta el split de acciones realizado en verano de 2014, por el cual se intercambiaban cinco nuevas acciones por cada antigua, lo que dividió la  cotización individual entre cinco, pasando el valor por acción de por encima de los cien euros, a por debajo de los veinte, lo que facilitaba su negociación. Desde entonces, como viene siendo típico en inditex, la cotización ha seguido una senda alcista imparable. Ahora bien, desde que en diciembre de 2015 llegara a los 35€/acción, parece que haya entrado en una caída importante, rompiendo el soporte de los 30€. Nada más lejos de la realidad, pues si observamos su historial, comprobamos que siempre que toca mínimos es para rebotar e iniciar una nueva escalada, logrando alcanzar nuevos máximos.

4.- Estimaciones de valoración: Estamos ante una compañía con un crecimiento en sus resultados elevado y constante, que no tiene casi deuda y dispone de un exceso de tesorería, con elevados retornos sobre el capital (ROE y ROI). Eso nos lleva a que cotice a un precio muy elevado, si bien son estimaciones sobre un crecimiento que siempre se cumple. La compañía puede valer objetivamente hoy menos de lo que cotiza, pero mañana valdrá más sin duda. Estimamos que podría llegar a los 34,5€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, dado que la acción va a seguir revalorizándose. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, dado que el consejo de administración ha anunciado que se incrementará progresivamente el dividendo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales29,56 €36,84x11,62x31,53%2,71%1,64%231,82x
Estimados34,57 €40,00x12,08x30,19%2,50%2,00%1094,23x