Análisis MIQUEL Y COSTAS 2015

1.- Descripción de la compañía: El objeto principal del negocio lo ha constituido desde sus orígenes la fabricación de papeles finos y especiales de bajo gramaje, principalmente en su especialidad de papeles para la industria del tabaco, los papeles de impresión y los papeles industriales que, lo sitúan en una posición de liderazgo en el sector papelero español y en un lugar preeminente en el ámbito mundial. La mayor parte de su producción lo destina a la exportación.

2.- Evolución del negocio: Miquel y Costas obtuvo un resultado neto consolidado de 30,6 millones de euros en 2015, un 24,1% más que el año anterior, y unas ventas de 223 millones, un 10% más. La compañía papelera ha atribuido el crecimiento a la fortaleza del euro frente al dólar, la mejora del mix de producto, el aumento de volumen en la línea de la industria de tabaco y la mayor actividad de productos industriales. Por líneas de negocio, la de la industria del tabaco y la de productos industriales crecieron un 10% y 20% respectivamente frente al año anterior.

miquel y costas 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Somos testigos de que la compañía mantiene constante su tendencia al alza escalonada, en la que lleva situada los últimos años. Va rompiendo techos sucesivamente, de manera impecable e implacable, que se convierten en nuevos suelos. De seguir esta tendencia, algo de lo que estamos seguros, es posible que se repitan patrones anteriores, pudiendo tener una pequeña corrección hasta su actual suelo de 35€ antes de batir definitivamente el techo de 40€, por lo que habría que estar atentos para aprovechar la coyuntura y entrar en el valor. Seguirá su tendencia alcista.

4.- Estimaciones de valoración: Se trata de una compañía con buenos márgenes, crecimiento sostenido en todas sus partidas, y poco apalancamiento financiero.  Con un buen ROE de casi un 15% y un PER de casi 16x consideramos que es una compañía rentable y no se encuentra cara en estos momentos. De hecho su moderado PAYOUT inferior al 30% y su gran solvencia nos permite pensar que tiene bastante capacidad de crecimiento. Por ello le asignamos un valor en torno a 48€/acción, superior a su cotización actual.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, y aumentar así la posición el valor, puesto que crece de manera sostenida en todos sus resultados, y le queda margen de mejora, con una buena rentabilidad. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR y entrar en el valor, puesto que ostenta un importante crecimiento, y aún está barata, lo que nos hace pensar que se va a revalorizar en el corto plazo.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales39,00 €15,85x2,36x14,92%6,31%1,51%3,68x
Estimados48,08 €17,86x2,62x14,66%5,60%1,52%4,97x