Análisis MONTEBALITO 2015

1.- Descripción de la compañía: Montebalito es una compañía cuyas líneas de negocio principales son la generación de parques de energías renovables y el desarrollo inmobiliario. Desde el área de promoción inmobiliaria y gestión del suelo, Montebalito se afianza como una de las principales compañías españolas del sector, con una fuerte presencia internacional y la consolidación de sus actividades tanto en la península como en las Islas Canarias. La compañía opera a través de diferentes filiales en España, Francia, Alemania, Bulgaria y Rumanía.

2.- Evolución del negocio: Caen con fuerza sus resultados en 2015. La compañía ha decidido aislar su negocio energético por los cambios normativos en el sector fotovoltaico y potenciar el inmobiliario que se está recuperando. Otro de los últimos acontecimientos relacionados con Montebalito ha sido la condonación de deuda por parte de Sareb. El margen neto de los últimos años está en el entorno del 1 %.

montebalito 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: La compañía se encuentra en una tendencia lateral, ante la incertidumbre que presenta su modelo de negocio. Se ha mantenido la cotización por encima del euro gracias a su importante reducción de deuda, pero no hay nada en los fundamentales que respalde una posible viabilidad del negocio.

4.- Estimaciones de valoración: Si ponemos en relación el beneficio neto con el patrimonio neto, la compañía no tiene ninguna rentabilidad para el accionista, con un ROE ridículo próximo a cero. Los activos no generan ninguna rentabilidad, dado que su ROIC es inferior al coste de la deuda. A mayor abundamiento, su cotización actual, está muy por debajo de su valor de liquidación, con un PBV de 0,19x. Y encima cotiza a un PER estratosférico de casi 69 veces. Tenemos pues que es una compañía que no genera valor añadido, y que sería mejor liquidarla, pero que irónicamente, su valor de liquidación sería bastante mayor que su cotización actual. Por ello estimamos que podría ser opada y le asignamos un valor algo por encima de su cotización actual, no porque vaya a crecer su rentabilidad, sino por la  plusvalía latente en sus libros. Le asignamos un valor de 1,54€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER, dado que es previsible que la compañía vaya a ser adquirida con cierta plusvalía, pero no cabe esperar futuro crecimiento en sus resultados. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición fuera del valor, dado que sólo sería rentable entrar en el valor en caso de que se pudiera liquidar la compañía.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales1,19 €68,92x0,19x0,28%1,45%8,06%0,05x
Estimados1,54 €15,00x0,25x1,69%6,67%0,72%0,05x