Análisis PARQUES REUNIDOS 2015

1.- Descripción de la compañía: Parques Reunidos es uno de los principales operadores globales de parques de ocio regionales. Opera con una cartera bien diversificada de 55 diferentes parques de atracciones, parques de animales , parques acuáticos , centros de entretenimiento de la familia y otras atracciones, que recibieron un total de aproximadamente 21 millones de visitantes en 2015. La compañía está presente en 3 continentes y en 12 países . La cartera incluye 14 parques de atracciones, 20 parques acuáticos, 12 parques de animales, 5 centros de entretenimiento familiar y 2 teleféricos.

2.- Evolución del negocio: en 2015 mejoró notablemente los resultados, teniendo 20 millones de beneficios, e incrementando el EBITDA en un 15% y el resultado operativo en un 3,7%. En el primer trimestre de su actual ejercicio (la compañía cierra sus cuentas en septiembre) el grupo ha registrado 35,4 millones de pérdidas. La empresa sostiene que el primer trimestre es siempre el peor de su ejercicio anual ya que coincide con el invierno (menos visitantes en sus parques), aunque en este caso las pérdidas son un millón más que en el mismo periodo de 2014. El parque que más ingresos genera para el grupo es uno español, el Parque Warner, suponiendo el 7,4% del total de la facturación de la compañía.

parques reunidos 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: La compañía lleva un mes escaso de cotización, no es relevante por tanto la misma. Únicamente a destacar que ha caído un 4,6% desde su salida a bolsa por 15,5€, hasta los actuales 14,78.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía genera importantes ventas, puede hacer frente sin problema al pago de su deuda, a pesar de tener un elevado apalancamiento, y tiene beneficios, con crecimiento positivo en todas las partidas de resultados. Ahora bien, dicho esto, conviene poner de manifiesto que genera muy poca rentabilidad, con un ROE de 3,4% y un ROIC de 6,87, que resulta ser inferior al coste de su deuda, que alcanza el 8% de tipo medio de interés, si bien se ha llegado a un acuerdo con los bancos para reducirlo. Dada su escasa rentabilidad, y al hecho de que cotiza a un PER excesivo de 59 veces, hemos de concluir que la compañía se encuentra sobrevalorada. Es viable, y gana dinero, pero ahora mismo está muy cara. Consideramos que debería valer aproximadamente la tercera parte de su cotización actual, en torno a 5-6€/acción.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la acción está excesivamente sobrevalorada. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la postura fuera del valor, por la misma razón.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales14,78 €59,34x2,03x3,41%1,69%0,00%1,78x
Estimados5,86 €14,44x0,78x5,38%6,93%1,73%1,84x