Análisis PrimMercado Continuo

Análisis PRIM 2S 2015

1.- Descripción de la compañía: PRIM aporta un servicio global y permanente desde su sede central, sus dos fábricas, siete delegaciones, cuatro almacenes de distribución y seis clínicas ortopédicas. Centra su actividad en el mercado de suministros hospitalarios y ortopédicos, en geriatría y ayudas técnicas. Asimismo, ofrece soluciones y prestaciones avanzadas para Fisioterapia y Rehabilitación, Balneoterapia, Talasoterapia y Spa. Para cumplir su objetivo, Prim, S.A. se configura en tres divisiones: Prim Hospitales, Prim Ortopedia y Prim Spa. Mientras que la primera comercializa en España, las otras dos desarrollan, producen y distribuyen sus productos en distintos países.

2.- Evolución del negocio: La empresa de suministros hospitalarios Prim obtuvo un beneficio neto de 10,7 millones de euros en 2015, el 7,4 % más que un año antes gracias a la mejora del resultado financiero, que aumentó un 25,7 %, y al incremento de los ingresos. La cifra de facturación se elevó el 5,3 % hasta los 99,2 millones de euros. El resultado de explotación se redujo el 3,01 % como consecuencia del impacto del tipo de cambio euro-dólar y la disminución de los precios de venta. Además, los gastos de personal se redujeron un 0,58 %, mientras que el capital circulante aumentó un 8,03 %. La compañía asegura que ha hecho un esfuerzo por mejorar la gestión de cobros y el equilibrio de la posición financiera con el objetivo de mantener los niveles de endeudamiento adecuados para asegurar la disponibilidad de los recursos necesarios para el sostenimiento de las operaciones de las diferentes sociedades del grupo Prim.

prim 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: La compañía mantiene una baja volatilidad dado que es muy poco líquida. Efectivamente, sólo un 25% de su capital cotiza, y mantiene poco volumen de movimiento. Es previsible que mantenga su cotización lateral, con los 9€ de techo, pero que se vuelva a producir un repunte vertiginoso como sucedió en 2015, y se fije un nuevo techo constante, por encima de los 10€.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía tiene muchos puntos positivos, empezando por el continuo crecimiento que le espera con el envejecimiento de la población. Sus ventas y su patrimonio neto no han hecho más que incrementarse, y todo sin recurrir a deuda, que es prácticamente inexistente. Además dispone de una importante reserva de tesorería. Su rentabilidad es muy buena, y otorga una elevada remuneración al accionista en forma de dividendos. Y actualmente cotiza a un PER inferior a 15x lo cual nos dice que está barata. Consideramos que como mínimo va a seguir manteniendo su rentabilidad y su crecimiento, y que su valor intrínseco puede situarse perfectamente en torno a los 12€/acción y a PER 20x.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría COMPRAR, dado que la acción va a mantener un crecimiento constante, sin que ello perjudique a su rentabilidad ni a su capacidad de pagar elevados dividendos, y actualmente se encuentra barata. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, dado que la compañía tiene recorrido al alza en su cotización, y ofrece una jugosa remuneración al accionista vía dividendos.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales8,68 €14,07x1,85x13,13%7,11%6,07%5,99x
Estimados12,51 €19,81x2,61x13,18%5,05%4,63%109,38x