Análisis REIG JOFRE 2015

Cotización REIG_JOFRE

1.- Descripción de la compañía: Tras la fusión entre Laboratorio Reig Jofre y Natraceutical, la nueva Reig Jofre es una compañía farmacéutica cuya actividad principal se especializa en el desarrollo de productos farmacéuticos de prescripción y no prescripción, genéricos inyectables o basados en tecnologías especializadas, productos sanitarios (medical devices), complementos nutricionales y cosmética.

2.- Evolución del negocio: La farmacéutica catalana Laboratorio Reig Jofre ganó 8,75 millones de euros en 2015, el primer ejercicio tras la fusión entre el laboratorio homónimo y la compañía valenciana Natraceutical, una cifra que supone un 27,6 % más que en 2014. Sus ventas sumaron en 2015 un total de 156,91 millones (+2,9%), mientras que su EBITDA fue de 17,15 millones, un 14,3% superior al de 2014. Por negocios, RJF Pharma, la división de desarrollo, fabricación y comercialización propia, aportó el 79% de las ventas y creció un 5,3%.En cambio, RJF CDMO, la división de desarrollos y fabricación para terceros, que aportó el 21% de los ingresos totales, sumó 32,62 millones, una facturación un 5,4% inferior a la de 2014.

reig jofre 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Estamos ante una clara tendencia bajista, que muestra la cotización de Reig Jofre, debido a que, a pesar de la mejora de los resultados, era necesario corregir el precio de la acción, toda vez que la fusión con Natraceutical disparó su cotización a niveles excesivamente altos, creando unas expectativas infundadas. Pese a ello, no debemos pensar que se trata de una compañía con malas perspectivas de negocio, dado que sus fundamentales arrojan buenos resultados y solidez financiera. Es posible que se inicie una tendencia lateral, tras haber tocado suelo.

4.- Estimaciones de valoración: Se trata de una empresa solvente, que está haciendo los deberes tras una importante fusión, la cual le va a aportar un incremento en sus ventas, y diversificación del negocio. Con una deuda financiera neta de menos de una veces EBITDA y un crecimiento estimado para los beneficios de entorno al 10%, no va a tener problemas en salir adelante. El problema es que actualmente, lejos de cotizar en precio, consideramos que todavía se encuentra algo sobrevalorada cotizando a un PER de algo más de veinte veces, y teniendo en cuenta además que tiene un ROE discreto de poco más del 7%. Estimamos que su valor es aproximadamente un 8% inferior al de su cotización actual, la cual es de 2,98€ al momento de realizar el presente análisis.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER la posición en el valor, dado que la compañía no va a caer mucho más en su cotización, y dentro de lo que cabe, tiene buenas perspectivas de negocio. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición fuera del valor, puesto que ha estado muy sobrevalorado, y no va a recuperar sendas alcistas a corto plazo, además de que su Yield se ha visto reducida.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales2,98 €21,53x1,60x7,45%4,64%0,01%1,85x
Estimados2,73 €17,84x1,37x7,66%5,60%0,06%13,45x