Análisis Reno de MediciMercado Continuo

Análisis RENO DE MEDICI 2015

1.- Descripción de la compañía: La actividad principal de Reno de Medici es la producción y venta de cartoncillo, estando presente en más de 50 países de todo el mundo. La actividad del grupo se organiza en torno a 2 familias de productos y servicios; cartón de embalaje y embalajes destinados a los fabricantes de productos alimentarios, detergentes y tabacos; y otros, especialmente servicios de mantenimiento y logística.

2.- Evolución del negocio: La papelera italiana ha continuado con su paulatino crecimiento en los resultados, consiguiendo un EBITDA un 24% superior al de 2014 y unos beneficios de 9,8 millones de euros en 2015, un resultado un 79% superior al del año anterior. Además, se ha conseguido reducir el pago de la deuda a corto plazo, lo que ha mejorado la solvencia de la compañía. Con estos resultados, la compañía ha aprobado el reparto de algo más de 22 millones de euros en dividendos en su primer reparto de caja fuerte desde 2002.

reno de medici 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Los inversores no veían con demasiada confianza la evolución de las ventas que ha tenido la compañía, que sólo han crecido un 3%, dado el elevado apalancamiento operativo que la misma tiene. De hecho la reciente aprobación del reparto de dividendos, con cargo a reservas, es una clara medida para atraer compras sobre la acción. A pesar de cotizar por debajo de su valor objetivo, de momento sigue una tendencia bajista, sin que muestre signos de revertirse. Seguirá bajando.

4.- Estimaciones de valoración: Está claro que los resultados están mejorando en todas las partidas y el hecho de que su ROE se haya incrementado en casi tres puntos porcentuales, y su RCSD se haya tornado superior a la unidad, arroja cierta sensación de que la compañía va por buen camino. Actualmente la compañía cotiza a un PER bastante bajo de 7,70x veces, y consideramos que el mercado está infravalorando la compañía más de lo razonable, si bien es cierto que tampoco cabe esperar un crecimiento espectacular en próximos ejercicios, ello no obsta para considerar que se puede revalorizar. Estimamos que su valor podría triplicar fácilmente su cotización actual, la cual es de 0,28€/acción al momento de realizar el presente análisis.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER la posición en el valor, dado que pese a que compañía siga bajista, tiene buenas perspectivas de negocio y de vuelta de remuneración vía dividendos. En caso de no contar con acciones, convendría COMPRAR, puesto que se puede esperar una revalorización a medio plazo de la cotización.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales0,28 €7,70x0,53x6,89%12,99%0,00%1,23x
Estimados0,90 €21,65x1,59x7,37%4,62%2,02%1,90x