Análisis RENTA 4 2015

1.- Descripción de la compañía: Renta 4 Banco es el primer banco español especializado en gestión patrimonial, mercado de capitales y servicios de inversión. Dentro del grupo se encuentra Renta 4 S.V., dedicada a la prestación de servicios a clientes institucionales, actuando como broker global capaz de intermediar toda clase de instrumentos financieros en cualquier parte del mundo. También se ubica dentro del Grupo la Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva y la de Fondos de Pensiones.

2.- Evolución del negocio: Los activos totales de clientes, excluyendo los fondos bajo gestión temporal de Banco de Madrid, ascienden a 13.342 millones de euros. Asimismo, los activos de la red propia representan el 88% de las comisiones netas obtenidas en el período (sin incluir las procedentes de Banco Madrid). Los activos de clientes bajo gestión (Fondos de Inversión, Sicavs y Fondos de Pensiones) han alcanzado los 6.460 millones de euros, con un crecimiento del 16,9%. El beneficio ha sido de 14 millones de euros, un 4,9% superior al de 2014.

renta 4 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Desde mediados del año pasado el precio de 6€ por acción se ha convertido en una importante resistencia, toda vez que pese a los buenos resultados, no se espera un gran incremento en el volumen de negocio de la compañía. Ello no obstante, Renta 4 dispone de una muy buena solidez de cara a la solvencia bancaria. El Banco Central Europeo (BCE) exige a Renta 4 Banco un mínimo de capital de máxima calidad o Common Equity Tier 1 (CET 1) del 10,25%, una vez finalizado el proceso de revisión y evaluación supervisora (SREP). Según ha explicado la entidad en un comunicado Renta 4 Banco cumplía holgadamente con este requerimiento con una ratio de CET 1 de 14,85%. De esta manera, la entidad tiene un exceso de capital regulatorio sobre el mínimo exigido por el BCE del 4,60%, según ha destacado.

4.- Estimaciones de valoración: Aunque presente una mejora en sus resultados, y disponga de una gran solvencia y viabilidad como banco de inversión, consideramos que el suelo que ha venido manteniendo en su cotización de 5,50€/acción es una buena estimación de su valor intrínseco. Estamos de acuerdo en que el futuro pasa porque la gente necesite invertir para asegurarse una buena jubilación, pero la desconfianza que aún despierta la banca, y el elevado apalancamiento operativo de esta compañía, nos lleva a concluir que no va a incrementarse su valor a medio plazo.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría MANTENER la posición en el valor, dado que la compañía está en precio y tiene un buen yield. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición fuera del valor, aprovechando para entrar cuando se produzca una caída en su cotización por debajo de los 5 euros, cosa poco probable de momento.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales5,95 €17,27x3,52x20,38%5,79%3,95%23,71x
Estimados5,52 €15,96x3,07x19,22%6,26%4,47%27,82x