Análisis Renta CorporaciónMercado Continuo

Análisis RENTA CORPORACIÓN 2015

1.- Descripción de la compañía: Renta Corporación es un grupo inmobiliario especializado en la adquisición, rehabilitación y venta de inmuebles ubicados en localizaciones prime de grandes ciudades. Seleccionan activos estratégicos (edificios residenciales o de oficinas) y de desarrollan un proceso de rehabilitación, actuando sobre el estado físico del edificio, sobre la gestión arrendaticia o sobre la situación legal y técnica, para aportar al activo el mayor valor que pueda tener en el mercado. Cuentan con experiencia contrastada en los mercados de Madrid y Barcelona; y de París, Londres y Berlín, todos ellos con características comunes en tamaño y liquidez.

2.- Evolución del negocio: La inmobiliaria Renta Corporación ha logrado un beneficio de 8,2 millones de euros en 2015 y prevé incorporar este año a su consejo de administración al empresario Baldomero Falcones, quien el pasado mes de diciembre entró en el capital de la compañía con una participación del 5 % que poseía la Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb). El resultado neto de este último año es notablemente inferior al de 2014, cuando Renta Corporación obtuvo un beneficio de 57,8 millones por el efecto extraordinario del concurso de acreedores. Sin estos extraordinarios, la ganancia de la empresa se habría situado en 7,6 millones, casi un 8 % menos que en 2015. El año 2015 se ha caracterizado por la contención de los gastos de estructura y un aumento progresivo de la actividad en las ventas.

renta corporación 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Una vez que superó el concurso de acreedores en 2014, la cotización ha tenido diversos repuntes, reflejo de la entrada en el capital de varios inversores, entre ellos un fondo de inversión estadounidense, lo que ha “calentado” el valor. Pero luego han tenido respectivas correcciones. Tras los últimos resultados del primer semestre, se ha vuelto a marcar una fuerte tendencia alcista, con la posterior corrección. En el fondo la gente cree (o quiere creer) que volverán los días de gloria en el mercado inmobiliario, lo cual es una utopía. Como referencia tenemos lo sucedido en Japón.

4.- Estimaciones de valoración: Su cuenta de resultados sigue una tendencia a la baja, lo que da muestra que el negocio sigue estancado. La única manera de incrementar las ventas, y por ende, los beneficios, sería con importantes descuentos en sus inmuebles. No sólo agregar valor en sus rehabilitaciones, sino incluso a un precio competitivo. Por todo esto, consideramos que su valor de mercado, que actualmente se sitúa en 3,10 veces su valor en libros es demasiado optimista, y siendo el valor de una inmobiliaria fundamentalmente el valor de sus activos, y considerando el valor añadido que agregan, no debería cotizar por encima de un PBV de 2x. Esto nos lleva a que del precio al que cotiza actualmente de 2,04€/acción, habría que corregirse hasta los 1,73€/acción como mínimo.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la compañía se encuentra algo sobrevalorada, y no hay perspectivas de crecimiento de su negocio, por lo que habría que aprovechar las tendencias al alza por las que pasa. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición fuera del valor, dado que sería necesario que tuviera una fuerte corrección en su cotización para ajustarse a su valor intrínseco.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales2,04 €8,14x3,10x38,14%12,29%0,00%--x
Estimados1,73 €5,00x1,91x38,14%20,00%0,00%--x