Análisis RoviMercado Continuo

Análisis ROVI 2015

1.- Descripción de la compañía: ROVI es una compañía farmacéutica dedicada a la investigación, desarrollo, fabricación bajo licencia y comercialización de pequeñas moléculas y especialidades biológicas. La cartera de ROVI, con 30 productos comercializados, está centrada en estos momentos en su producto destacado, la Bemiparina, una heparina de segunda generación de bajo peso molecular desarrollada a nivel interno. ROVI utiliza sus capacidades de llenado y envasado para ofrecer una amplia gama de servicios de fabricación para algunas de las principales compañías farmacéuticas internacionales, principalmente en el área de las jeringas precargadas.

2.- Evolución del negocio: Laboratorios Rovi logró un beneficio neto de 19,8 millones de euros en 2015, el 18% menos que un año antes, una caída que la compañía atribuye a unos mayores gastos en investigación, la reducción de subvenciones y los costes asociados a nuevos lanzamientos. Los ingresos totales se incrementaron en un 3% hasta alcanzar los 246 millones de euros. La farmacéutica española Rovi y la italiana Enervit han constituido Enervit Nutrition, una ‘joint venture’ mediante la cual las dos compañías distribuirán y comercializarán conjuntamente productos dietéticos, alimenticios y nutricionales, así como otros productos no farmacológicos, en España y Portugal.

rovi 2015

3.- Opiniones sobre la cotización: Tras el pico de los 16,49€/acción a los que llegó la cotización en abril de 2015, concluyendo una senda fuertemente alcista, a lo largo de 2015 y todo 2016, se ha venido produciendo una suave corrección, rompiendo en varias ocasiones el suelo de los 12,50€, y cada vez con menor fuerza de repunte. Teniendo en cuenta el elevado PER al que cotiza actualmente la acción, y los moderados crecimientos que se esperan en sus resultados, probablemente siga la corrección, hasta que se termine rompiendo definitivamente por debajo de los 12 euros.

4.- Estimaciones de valoración: La compañía mantiene unos razonables márgenes, con una elevada solvencia, y un crecimiento moderado en sus resultados. Funciona bien. Además con su nueva estrategia de ampliar el negocio al sector de la salud nutricional, es previsible que incremente sus beneficios, teniendo en cuenta el gran potencial de volumen de negocio del sector. Ahora bien, dicho esto, conviene darse cuenta de que cualquier posible mejora ya ha sido descontada por el mercado, teniendo en cuenta que cotiza a un PER de casi 33 veces y un PBV de 4,5x. Por lo tanto, consideramos que, a pesar de tratarse de una compañía bien gestionada, con potencial de crecimiento, actualmente cotiza muy cara y no hay visos de sacarle una gran rentabilidad a medio plazo. Estimando que mejore levemente su ROE, le asignamos como máximo un valor de 8,32€/acción, con un PER por debajo de 20 y un PBV algo por encima de 2,5x.

5.- Recomendación sobre la postura a tomar: En caso de ser titular de acciones, convendría VENDER, dado que la compañía se encuentra bastante sobrevalorada, y debería corregirse su cotización a la baja. En caso de no contar con acciones, convendría MANTENER la posición fuera del valor, dado que el crecimiento esperado en los resultados, no es suficiente como para que se pueda esperar un nuevo repunte en su cotización.

IndicadoresCotizacionesPERPBVROEKeYieldRCSD
Actuales13,05 €32,94x4,50x13,66%3,04%1,28%2,58x
Estimados8,32 €19,32x2,66x13,77%5,18%1,65%3,50x